Notre société
Sélection et gestion des risques
Sélection et gestion des risques
Le fondement de notre activité de garantie financière repose sur la sélection prudente de transactions caractérisées par une faible probabilité de défaillance et, en cas de défaillance, une faible probabilité de perte. Dès lors, nous nous concentrons sur les obligations municipales, les financements d'infrastructures, les créances titrisées et certaines autres transactions structurées répondant à ces critères.
Les obligations doivent être au moins de qualité investissement (« investment-grade ») pour que nous envisagions de les garantir, et nous structurons toutes les transactions de façon à ce qu'elles nous donnent les protections financières et juridiques que nous exigeons. Nous évaluons également la manière dont chaque nouvelle exposition s'accorde dans le contexte des échéances et de la diversification du portefeuille global de FSA. Nous limitons les concentrations par émetteur, par secteur et par zone géographique, et les transactions doivent contribuer à atteindre nos objectifs de rendement sur les capitaux investis.
Nous structurons les émissions en y incorporant des engagements contractuels (« covenants ») qui nous assurent une série de droits et de recours pour résoudre des problèmes financiers liés à l'émetteur ou au prestataire de services, ou pour faire face à la détérioration de la performance des actifs. Les professionnels de la gestion des risques de nos services de surveillance spécialisés, suivent chaque transaction assurée par FSA, à partir de son exécution jusqu'à son échéance. Grâce aux rapports de performance que nous recevons et analysons à intervalles réguliers, nous sommes en mesure de déceler rapidement les tendances défavorables, d'alerter les émetteurs et de collaborer avec eux avant l'émergence de problèmes sérieux.
Nos services de surveillance assurent également le suivi de la qualité et de la diversité du portefeuille global assuré et communiquent à nos équipes de négociation des informations importantes sur les tendances en matière de performances des crédits et sur les procédures de service client.
Approche internationale
Notre activité sur les marchés internationaux se concentre principalement sur l'Europe, l'Australie, le Mexique et le Japon. Nous sommes également présents dans quelques pays développés d'Asie et des Amériques. Nous pénétrons de nouveaux marchés uniquement après avoir procédé à une analyse rigoureuse des facteurs économiques, sociaux et politiques des pays ciblés. Au minimum, le pays concerné doit bénéficier de notations de crédit souverain de la catégorie investissement (« investment-grade ») en devises étrangères et en monnaie locale, ou, pour les transactions de « future flow », les organismes payeurs doivent êtres situés dans des pays répondant à ce critère. Dans le cas où la devise de l'organisme payeur est différente de celle de l'obligation garantie, le risque de change doit faire l'objet d'un swap avec des parties acceptables. En outre, quand nous déterminons notre protection de premier niveau contre les pertes (« first-loss protection »), nous prenons une marge de sécurité de crédit en supposant une volatilité supérieure à celle indiquée par les données historiques, et en adoptant une approche conservatrice concernant les performances futures des actifs.